天痕的日記

工商時報【陳愛珠】

英國脫歐公投即將登場，市場瀰漫觀望的不確定性，投資人追求更穩建的機會，除了傳統的股利、債息，REITs及另類收益也不可少，保德信投信本周募集「保德信多元收益組合基金」，目前在全台華南銀行及各銷售機構銷售，協助投資人打造收益財阻尼器（Damper），對抗市場擺盪。

保德信投信指出，布建投資組合就如同蓋房子，要蓋出台北101，不可能只用一種資產、一根柱子，參考台北101擁史上最大、重達660公噸的阻尼器，保德信多元收益組合基金也設計出這樣的抗震機制。

保德信多元收益組合基金經理人李宏正解釋，阻尼器像水平儀一樣，與摩天大樓的擺盪方向相反；因此，投資的比重與資產本身的波動幅度相反，藉此維持平穩，由於各類收益表現輪動快速，沒有永遠的贏家，透過一些另類收益，微量卻能發揮效果。

過去以「月月配息」獲投資人青睞的高收益債，經過油價震盪，光環逐漸褪去，不僅規模萎縮，收益率自2012年後一路走跌；反觀投資於能源、天然氣等自然資源行業的另類收益「業主有限合夥」（MLP），收益率在2015年揚升至10％，表現相對亮眼。

李宏正比喻，另類收益就如同是綜合維他命的「強化補給配方」，以業主有限合夥（MLP）來說，通常規定需將收益的90％分配給投資者，如果說投資REITs等於是當房東收租金，投資MLP就等同是油井的主人；而不動產抵押擔保證券（MBS）則透過房貸證券化商品，讓投資人有機會定期取得借款人攤還的本金及利息。

在爭取另類收益時，李宏正提醒，若採取直接投資，恐有流動性疑慮，而組合基金透過間接投資，能減少此一煩惱；組合基金除了可降低海外開戶、稅務處理等管理成本之外，更可發揮各資產管理業者的強項，做出最具效率資源分配。