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360擬將A股借殼江南嘉捷上市
沒有一點點防備，11月2日晚上，江南嘉捷（601313.SH）突然拋出一系列重組公告，牽動瞭整個資本市場的神經。
因為，重組置入的對象是——360公司。
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這意味著，外界猜測已久的360回歸A股的殼公司正式浮出水面，接下來360將正式借殼江南嘉捷回歸A股。
自360公司2016年7月宣佈完成私有化交易，從美國紐約證券交易所摘牌之後，A股的就掀起瞭一波又一波炒作之風。市場押註360會通過“借殼”回A股，360“殼股”概念應運而生並“風生水起”。
今日，塵埃落定！
繼巨人網絡之後，一場更大的A股史無前例的互聯網資本盛宴開席！
360重組A股上市，市值預計將在千億級別，兩三千億甚至更高都有可能。而目前A股市值最高的互聯網公司，是巨人網絡。巨人網絡也是從美國退市回來借殼的，目前市值807億元。巨人網絡之後，是今年4月份停牌前還有612億元市值的樂視網，樂視網的估值已經被基金打5折，不說瞭，再下來就是525億元市值的東方財富，這就是A股互聯網公司的現狀。
由於BAT和京東都在境外上市，小米台中坐月子中心推薦尚未上市，360的借殼上市，將為A股帶來史上最牛逼互聯網公司。
A股現在51傢互聯網公司，市值合計為8075億元，這也就是境外上市的騰訊、阿裡隨便一傢的四分之一，目前騰訊市值34367億港幣、阿裡4675億美元，折合人民幣分別為2.91萬億、3.09萬億元。
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在人民群眾紛紛感慨，國內的互聯網公司都在海外上市，沒有分享到這麼互聯網科技公司的發展，騰訊、阿裡、百度、京東，這些普通民眾耳熟能詳的互聯網巨頭，都在境外上市。如今A股終於迎來瞭，普通老百姓平時使用較多，耳熟能詳的互聯網公司，奇虎360。隻不過現在一上市，預計就有千億市值級別以上。普通投資者，估計是不太可能分享到騰訊這樣，企業還小的時候境外上市帶來的漲幅。
就在今天（11月3日）凌晨，周鴻禕通過其個人微信朋友圈對團隊表達瞭感謝，“謝謝大傢幾年來的堅持堅強堅韌”。
360回歸A股方案：500億天價交易
江南嘉捷（601310.SH）停牌於2017年6月9日，停牌前市值34.91億元。
相比之下，此次重組將要置入的三六零股份有限公司（下稱“三六零”），可謂龐然大物，資產作價高達504.16億元，這一數字，在A股市場可謂罕見，至於支付手段，主要由向三六零全體股東發行股份完成。
簡單說分三部分：
1，上市公司江南嘉捷全部資產作價18.72億元，通過資產置換和現金轉讓方式置出。
2，360公司的100%股權作為本次擬置入資產作價504.16億元，與擬置出資產中的置換部分以等值置換方式抵消後，置換資產與置入資產差額部分由上市公司以發行股份方式向360公司全體股東處購買。
3，交易完成後，360公司實現重組上市，奇信志成將持有總股本的48.74%，為本公司控股股東。周鴻禕直接持有本公司12.14%的股份，通過奇信志成和天津眾信間接控制，合計控制63.70%的股份，成為實際控制人。上市後預計2017、2018、2019年扣非後凈利潤不低於22、29、38億元。
交易後雙方的股權比例如下：
本次交易完成後，奇信志成將持有本公司總股本的 48.74%，為本公司控股股東。周鴻禕直接持有本公司 12.14%的股份，通過奇信志成間接控制本公司 48.74%的股份，通過天津眾信間接控制本公司 2.82%的股份，合計控制本公司 63.70%的股份， 為本公司實際控制人。
算一算有多少個漲停板
20個漲停板或許不是夢
從公告來看， 360給出瞭2017年、2018年、2019年三年內扣非凈利潤分別不低於22億元、29億元、38億元的業績承諾，合計高達89億元。
目前A股市場互聯網公司的估值，以同樣從美股回來的巨人網絡，目前最新動態市盈率為61倍，而A股目前互聯網公司加權平均市盈率為85倍。
作為一個在A股稀缺的互聯網一線公司，360在A股具有稀缺性。如果按照80倍市盈率計算，以最近承諾的3年年均約30億元凈利潤計算。那麼360的估值預計在2400億元左右。
從93億美元（最新匯率折算614億元人民幣），到2400億元，也要漲3倍，那麼差不多將有12個漲停板。，由於360這種史無前例，如果市場情緒高，給予更高估值的話，也不排除到20個漲停的可能性。
從私有化正式啟動至今，奇虎360回歸A股之路已經走瞭漫長的道路，資本參與者之眾，運作手法之繁復，A股市場罕見。
另外，提一句，360借殼是按照江南嘉捷按7.89元/股，向360全體股東發現63.67億股股份，而目前江南嘉捷6月份停牌前的最新股價是8.79元，相當於已經提前實現瞭1個漲停。
2015年，史玉柱旗下巨人網絡借殼世紀遊輪（002558.SZ），股價從31.65元上漲到212.94元，連續二十個交易日“一字漲停”。
2016年世紀遊輪重大資產重組新增股份上市，巨人網絡借殼完成；隨後通過每10股轉增20股，世紀遊輪總股本從重組前的6545萬股，猛增至16.87億股，其市值也超千億，而巨人網絡此前在美國的市值不足200億。
相比之下，奇虎360退市市值為93億美元，且作為我國互聯網公司中的佼佼者，其市場號召力並不遜色。根據重組方案披露數據，奇虎360今年上半年實現營業收入52.87億元；實現歸屬凈利潤14.10億元。
目前，A股對科技公司估值普遍較高，而美股市場對科技股的認可則大打折扣。
中金此前報告稱，360若回歸A股，市值將高達3800億元（613億美元），較私有化時的估值93億美元暴漲近700%。
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3800億人民幣的市值是如何計算出來的呢？
中金的方法是將奇虎360各項業務按照A股類似上市公司的估值水平進行估值，然後進行加總。其中包括360 PSP業務估值1400億人民幣、搜索業務1100億人民幣、遊戲業務740億人民幣、企業安全業務420億人民幣、智能手機業務140億人民幣、凈現金10億人民幣，加起來就是3800億人民幣。
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多傢A股公司重金參與
由於奇虎360私有化時高達百億美元的估值，買方團隊多層分銷引入瞭大量投資人。
根據此前相關公告，間接參股360的A股公司中，中信國安持股量較大，出資額逾20億元，預計合計持股占比4.46%。其次是天業股份，出資逾6億元。其餘出資2億元以上的參股上市公司還有：中南文化、電廣傳媒、雅克科技、浙江永強、三七互娛等。
除瞭直接坐上餐桌的各路資本、大佬之外，還有一部分人則早選對瞭餐桌——公司原有股東。
基金君發現，前九大股東均是自然人，第十大股東為泰康人保旗下一款產品。
而第十大股東的泰康人保旗下產品第一次出現是在2017中報。
2017年的一季報則沒有它的身影。
也就是說泰康人保這個產品是江南嘉捷停牌前剛好買進去的，持股市值5000多萬元，提前買到運氣好，這把或許可以賺兩三個億。
江南嘉捷25212戶股東，戶均持股15754股，戶均持股市值13.85萬元。恭喜這2.5萬戶股東，戶均這把估計能賺幾十萬。
最後提醒一句，本次交易因為涉及借殼，360與江南嘉捷原先主業也並沒有關聯，因此一切尚需證監會批準。
目前重組上市仍然是嚴監管態勢，今年以來終止重組案例依然很多，就在昨晚德奧通航就終止瞭對珍愛網的資產重組，當然也有貝瑞基因這樣的幸運兒，通過重組成功上市的。360的借殼，最終能否順利過會，我們拭目以待。
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