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滬指站上3400點關口
周四滬指站上3400點整數關口，再創年內反彈新高，滬深兩市成交量回升，市場情緒偏暖。近期金融台中月子中心價位監管趨嚴的表態，加大瞭市場對未來流動性偏緊預期，但中期來看，預計政策收緊的概率較小，我們認為股指機會仍然大於風險。
基本面不悲觀
根據我們對歷屆黨代會結束後市場表現的統計顯示，股指表現並沒有規律可尋。通過具體分析，我們認為股指後市的走勢主要取決於國內的基本面和政策面。
從基本面來看，今年以來，尤其是進入下半年，市場對基本面的分歧較為激烈，經濟數據的表現也時常反復。最新的數據顯示，三季度國內GDP增速從二季度的6.9%回落至6.8%，工業增加值從二季度的6.9%降至6.3%，均為2016年以來的首次下滑。投資方面，1—9月固定資產投資同比增長7.5%，較上月下滑0.3個百分點，為連續第三個月回落，同時也已經跌至近期最低水平。但是消費仍然保持穩定增長，9月國內零售增速反彈至10.3%，今年消費已經成為我國經濟增長的第一驅動力，對經濟增長的貢獻率超過投資。
整體來看，我們認為，今年經濟仍然表現出較強的韌性，四季度或因地產投資拖累以及冬季限產影響，經濟增速繼續回落，但預計回落幅度不會太大。從市場表現來看，今年股指重心穩步上移，10年期國債收益率不斷創新高，資產價格走勢也顯示出市場對經濟基本面的預期並不悲觀。
金融監管趨嚴
政策方面，銀監會主席郭樹清在一行三會討論會上表示，銀行業加強監管以防范風險，今後金融監管趨勢會越來越嚴，堅決抵禦跨市場金融風險，深入整治銀行業市場亂象。周三有消息稱，銀行同業負債占比上限要從三分之一調整到25%，受此影響債市受到嚴重沖擊。盡管次日央行稱此消息不實，但市場預期後續金融監管趨嚴情緒較濃，具體監管政策或將密集出臺，投資者擔心金融去杠桿會導致利率上行，擔憂今年4月股債調整或重演。
但是我們認為，考慮到當前國內通脹暫無上行壓力，料未來貨幣政策仍將維持中性基調，央行定向降準也印證瞭這一點。
值得註意的是，周四午後，有消息稱央行就兩個月逆回購詢量，周五有望進行操作，這將是央行首次進行兩個月逆回購操作。因此，從央行的呵護態度來看，預計貨幣政策大幅收緊的概率並不大。
10年期國債收益率不斷創台中月子中心費用台中產後護理新高
回顧去年以來股指的三次明顯調整，均是由於政策預期收緊導致的。目前而言，一方面基本面暫無太大擔憂，另一方面政策大幅收緊的概率較低，我們認為當前市場環境仍然較為樂觀，股指機會大於風險。後續重點關註金融監管操作以及美聯儲12月縮表加息的動向。
（作者單位：廣發期貨台中月子中心比較）台中產後照護介紹
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